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微芯生物能不能成为下一个恒瑞医药

08-13 新股

  作为首家申报科创板上市的原研药企,微芯生物在IPO申请“迟到”获批后,最终发行定价为20.43元/股。而今日早盘一开盘气势惊人,高开500%,开盘价为125元/股。最终收盘报价为95.31元/股,涨幅366.52%。

  6月5日,科创板发审委召开首次发审会,三家上会企业全部通过,微芯生物便是其中之一。但之后,微芯生物却迟迟未进入证监会同意注册名单,相较之下,与微芯生物同批次过会的天准科技、安集科技均已早早完成发行,并在7月22日科创板首度开闸时正式亮相。从申报、获问询、过会等,一直一路领先的微芯生物在关键时刻明显掉了队。

  在苦苦等候了42天后,7月17日,证监会终于同意微芯生物首次公开发行股票注册,而这距离上交所受理其IPO申请,已经快过去了四个月。

  根据微芯生物招股书披露,2016年-2018年,公司研发投入分别约为5166.25万元、6852.3万元、8248.43万元,占收入的比例均超过50%。在上交所向微芯生物下发的三次问询函中,研发支出的资本化也成为重点关注内容。

  其中,上交所在首轮问询函中就要求微芯生物说明“公司研发支出资本化的会计政策是否与同行业可比公司存在重大不一致”;第二轮问询函中则要求微芯生物说明“研发支出资本化时点与产品获批上市时间间隔较长,是否符合行业惯例、产品特点等实际情况,公司资本化时点是否合理”;第三轮问询函中,上交所要求微芯生物“修改关于研发支出资本化对公司业绩影响的风险表述,定量分析采用不同研发支出资本化时点对其报告期各期业绩的影响”。

  实际上,微芯生物能不能成为下一个恒瑞医药,是这家公司给予投资者的想象空间。当然较高的估值需要业绩高增长来与之对应。早在7月29日,微芯生物公告定价时,发行市盈率高达268.77倍,引发了市场不少的争议,微芯生物是否有这个本事能够匹配如此高的市盈率呢?

  该公司最新招股书显示,截至2019年3月31日,公司的资产总额为7.69亿元,负债总额为2.9亿元,归属于母公司所有者权益为4.78亿元。2019年第一季度,微芯生物实现的营业收入为2540.78万元,同比下降17.77%;实现归属于母公司股东的净利润为147.87万元,同比下降69.96%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为-80.73万元,同比下降203.51%,而利润的下降主要系营业收入的减少所致。

  关于各种营运数据下滑,微芯生物解释道,下降的原因主要系增值税率调整导致公司发货放缓所致。或许这个解释看似合理,但是对于微芯生物投资们还是有着许多的疑问,此外该公司对政府的补助也存在一定的依赖,微芯生物2018年“计入当期损益的政府补助金额”达到1256.68万元,而这就占到了当期利润总额3216.68万元的39.07%。

  目前,在27家科创板上市公司中,已有8家股票价格突破百元,占比29.6%;在所有A股上市公司中,有25家股价过百元,科创板股票的占比为32%。

  当然,科创板成为百元股集中营,是意料之中的事情。但是,对投资者而言,仍需要理性看待,不盲目跟进。毕竟,科创板的风险相对于主板等要大很多,需要投资者具备相应的投资经验、资金实力、风险承受能力和价值判断能力。而这正是要对科创板采取适当性管理制度的重要原因。

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