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从过去配置人民币资产的角度而言

07-07 债券

  【2万亿!外资为何连续7个月狂扫人民币债券】中央国债登记结算有限责任公司(下称中央结算公司)最新数据显示,截至今年6月末,境外机构持仓中国债券的规模再创历史新高,一举突破16452.38亿元;当月净增持346.19亿元,为外资连续第7个月增持中国债券。同期,境外机构在上海清算所持仓3090.43亿元中国债券,单月增持超400亿元。(上证报)

  中央国债登记结算有限责任公司(下称中央结算公司)最新数据显示,截至今年6月末,境外机构持仓中国债券的规模再创历史新高,一举突破16452.38亿元;当月净增持346.19亿元,为外资连续第7个月增持中国债券。同期,境外机构在上海清算所持仓3090.43亿元中国债券,单月增持超400亿元。

  也就是说,外资持有间债券规模共计约1.95万亿元。全球投资者之所以快马加鞭地进入中国市场,人民币汇率6月份的大幅反攻是信心保障,投资渠道的持续优化也提供了便利。

  7月3日是“债券通”正式“通车”两周年的日子。两年来,“债券通”投资渠道累计达成交易2万亿元,其中今年前6个月的债券净买入量超过5000亿元。

  “债券通与其他进入间债券市场的路径形成了良性互动的局面,一起推动中国债券市场开放登上新的台阶。”港交所主席史美伦在“债券通周年论坛2019”上说。

  截至6月末,境外机构在上海清算所持仓3090.43亿元中国债券。加上中央结算公司的托管量,外资持有间债券规模达到约1.95万亿元。

  联讯证券首席经济学家李奇霖认为,从历史数据看,以中美两国10年期国债到期收益率为度量的中美国债利差,和境外机构持有中国债券的环比增量有着较强的正相关性。

  7月3日,美国10年期国债收益率跌至2016年11月以来的最低水平至1.96%,截至7月5日回升至2.04%,仍处于近三年来较低水平。7月5日,中国10年期国债收益率为3.1705%。

  同时,在全球货币再宽松的背景下,不少国家的债券收益率跌入负利率区间。“对于外资机构而言,中国10年期国债3.2%的收益率点位,配置价值凸显。从而吸引了境外机构加大对中债的增持力度。”李奇霖称。

  从过去配置人民币资产的角度而言,研究所高级副总裁、固定收益首席分析师杨为敩称,目前,境外机构持有中国债券规模仅占市场规模的3%-4%,仍处于低配水平。近期,外资机构连续增持中国债券,是一个境外资金配置人民币资产的纠偏过程。

  事实上,近年来人民币债券在国际市场上的“魅力四射”,与外资进入渠道的持续优化密不可分。

  目前,境外投资者可通过四种途径参与我国债券市场:合格境外机构投资者(QFII)计划、人民币合格境外机构投资者(RQFII)计划、合格机构直接进入内地间债券市场(CIBM)全球通计划以及“债券通”。

  人民银行金融市场司副巡视员高飞在上述债券通周年论坛上表示,进一步推进市场基础设施互联互通的具体改革措施,包括六个方面:扩大报价机构范围,新增13家;优化相关交易机制;推动债券通、结算代理模式、QFII/RQFII渠道整合;开展到期违约债券转让业务;丰富外汇对冲有关渠道;推动解决终止净额的确定性和合法性问题。

  数据显示,截至6月,“债券通”已汇集1038家境外投资者,较2018年底的503家翻了一番。特别是吸引了全球100家顶级资产管理公司中的62家,其中58家已完成入市。另外,随着首批阿布扎比投资者入驻,“债券通”覆盖范围扩展至全球29个国家和地区。

  投资渠道的拓宽和有利的政策措施,令中国债市逐步成为全球主流债券指数的吸纳目标。

  除了今年4月已经纳入中国债券的彭博全球综合指数(Global AGG),新兴市场政府债券指数-全球多元化指数(GBI-EM GD)和富时全球政府债券指数(WGBI)也向中国债券抛出了橄榄枝。

  因此,从今年第二季度开始,债市接棒股市成为吸引外资的主力,资金流入成为支撑人民币汇率的重要支柱。6月份,人民币汇率打了个“翻身仗”,在岸人民币汇率共计上涨370点,到了7月份,人民币对美元已逐步稳定至6.90以上。

  总体来讲,汇丰环球研究高级外汇策略师王菊在接受采访时表示,外资对于中国债券和股票的配置需求程度,是未来几年影响人民币汇率的一个重要因素。

  全球指数团队预计,中国债券被纳入全球三大主要固定收益基准指数(GBI-EM GD、Global AGG和WGBI)将带来高达2500亿美元到3000亿美元的资金流入。

  外资持续流入为人民币汇率回升带来了趋势性动能,外资机构纷纷调整了对人民币汇率的预测值。花旗银行财富管理部门7月1日预测表明,短期内,人民币汇率或将继续接近6.83区间。6月10日发布报告称,如果外部环境向好,今年下半年人民币对美元汇率或在6.8-6.95区间浮动,年底升至6.8左右。

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